Fluxos de Caixa Contínuos e Discretos na Avaliação de Investimentos

Informações

Código: FIN616
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-B - Finanças Corporativas

Autores

Luiz Ricardo Mattos Teixeira Cavalcante

Resumo

Investimentos são freqüentemente avaliados com base na premissa de que os fluxos de caixaocorrem de forma discreta a cada período. Os resultados obtidos com base nessa premissadivergem daqueles que resultam da premissa de que os fluxos distribuem-se de forma contínua aolongo do intervalo considerado. Neste ensaio teórico, discute-se a metodologia de cálculo dovalor presente de fluxos de caixa contínuos e confrontam-se os resultados com aqueles obtidosassumindo que os fluxos de caixa ocorrem de forma discreta. O valor presente dos fluxos decaixa contínuos é calculado considerando sua distribuição constante, linear e sazonal.Argumenta-se que (i) os desvios observados decorrem do formato da função que descreve ocomportamento dos fluxos ao longo do tempo e do custo de capital empregado para descontar osvalores; (ii) não se pode, a priori, considerar um método superior ao outro, uma vez que porrazões operacionais, fiscais e contábeis, há circunstâncias em que o pressuposto de fluxosdiscretos tem mais aderência à realidade do que o pressuposto de fluxos de caixa contínuos.

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