Evidências de Bolhas Especulativas no Mercado de Ações Brasileiro

Informações

Código: FIN299
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-C - Instituições Financeiras e Sistema Financeiro

Autores

Otavio Ribeiro de Medeiros, Cecilio Elias Daher

Resumo

A eventual presença de bolhas de preços dos ativos financeiros é um fenômeno preocupantepara investidores, instituições reguladoras dos mercados de capitais, governos e,conseqüentemente, da comunidade acadêmica, tendo em vista o possível impacto negativo docolapso dessas bolhas na economia. Bolhas especulativas ocorrem quando os preços das açõesaumentam significativamente em relação ao seu valor fundamental. De acordo com a teoria, ovalor fundamental de uma ação seria calculado com base no fluxo esperado de dividendosfuturos, descontado a valor presente. Empiricamente, se existir cointegração entre os preçosdas ações num determinado mercado e os dividendos pagos aos portadores dessas ações,pode-se inferir que os preços não divergem significativamente dos fundamentos, isto é, dosdividendos, não havendo, portanto, bolhas de preços. Caso contrário, haverá indícios dapresença de bolhas. O objetivo do trabalho foi testar se a volatilidade encontrada em algunsmomentos no mercado acionário brasileiro entre 1999 e 2006 pode ser atribuída à presença debolhas. A metodologia envolve testes de raízes unitárias e de cointegração. De acordo com osresultados, pode-se afirmar que há evidências de que, em certos períodos, a volatilidade dospreços das ações negociadas no mercado brasileiro pode ser decorrente da presença de bolhas.

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