Governança Corporativa, Risco Operacional e Comportamento e Estrutura a Termo da Volatilidade no Mercado de Capitais Brasileiro

Informações

Código: FIN43
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-C - Instituições Financeiras e Sistema Financeiro

Autores

Pablo Rogers, Cláudio Antônio Pinheiro Machado Filho, José Roberto Securato

Resumo

Esse artigo tem por objetivo analisar o comportamento da volatilidade no mercado de capitaisbrasileiro, e especificamente responder a seguinte questão: o comportamento e estrutura atermo da volatilidade são diferentes em empresas com práticas de governança corporativadiferenciadas? Para tanto, procedeu-se uma reestruturação completa dos índices IBrX e IGCda Bovespa, de forma que obteve-se duas novas séries de retornos diários. Com os novosíndices construídos, analisou-se o comportamento e a estrutura a termo da volatilidade comajustes de modelos da família GARCH. Os resultados mostraram-se reveladores: 1) avolatilidade das empresas com piores práticas de governança parecem ser mais reativas aomercado; 2) a persistência da volatilidade das empresas com boas práticas é maior que dasempresas com piores práticas; 3) a velocidade de convergência da volatilidade das empresascom boas práticas é menor que das empresas de piores práticas, com isso a vida média (tempode conversão à média) da volatilidade das empresas com boas práticas é maior; 4) boaspráticas de governança mostram-se eficaz em reduzir a volatilidade de longo prazo das ações;5) a assimetria de informação (efeito alavancagem) é mais pronunciada em empresas compiores práticas de governança corporativa.

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