Teoria dos Stakeholders e Teoria da Firma: um Estudo sobre a Hierarquização das Funções-Objetivo em Empresas Brasileiras

Informações

Código: FIN1387
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-B - Finanças Corporativas

Autores

João Maurício Gama Boaventura, Fernando Rodrigues Cardoso, Edison Simoni da Silva, Ralph Santos da Silva, Denis Donaire

Resumo

As discussões envolvendo a Teoria da Firma e a Teoria dos Stakeholders são contemporânease polêmicas. Um dos pontos centrais destas discussões refere-se à seleção da função-objetivodas empresas, se uma ou outra, e a compatibilidade entre estas. Diversos estudos empíricosbuscam testar uma possível correlação entre as duas funções, não se tendo encontrado até omomento um consenso. Esta pesquisa prima pela originalidade ao propor uma nova hipótese:há ou não uma subordinação da função-objetivo dos stakeholders à dos shareholders? Estetrabalho investiga esta questão em empresas brasileiras de capital aberto e que publicaram oBalanço Social no modelo do Instituto Brasileiro de Análises Sociais e Econômicas – IBASE,no período de 1999 a 2006. Para a função-objetivo da teoria dos shareholders criou-se umaproxy contemplando três indicadores: o ROE (return on equity), o EnterpriseValue e oQdeTobin. Para a função-objetivo dos stakeholders criou-se outra proxy com os indicadoresdo balanço social IBASE: sociais internos – ISI, sociais externos - ISE e ambientais – IAM.As hipóteses foram testadas com testes não-paramétricos (χ2) e paramétricos (coeficiente decorrelação para freqüências). Os resultados demonstraram não haver subordinação da funçãoobjetivodos stakeholders em relação à dos shareholders nas empresas pesquisadas.

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