Juros Altos, Fontes de Financiamento e Estrutura de Capital: o Endividamento de Empresas Brasileiras no Período 1997-2006

Informações

Código: FIN628
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-B - Finanças Corporativas

Autores

Mauricio Ribeiro do Valle

Resumo

Estudos apontaram a necessidade de se incorporar à análise das estruturas de capital dasempresas fatores que não apenas as suas próprias características. Rajan e Zingales (1995) eBooth et alli (2001) indicaram a importância de incorporar fatores institucionais e Faulkendere Petersen (2006) apontaram a necessidade de se incorporar não apenas fatores relacionados àcaracterística da firma, mas também fatores relacionados à fonte dos recursos, ou de outraforma, o lado da oferta do crédito. O presente trabalho analisa a influência do acesso a (1)fontes de recursos com taxas de juros diferenciadas e a (2) recursos em moeda estrangeira,que representam fatores institucionais e/ou o lado da oferta de recursos, no endividamento dasempresas brasileiras no período 1997-2006. Os resultados demonstram que: i) as fontesdiferenciadas de recursos e as linhas em moeda estrangeira tiveram participação significativano nível de endividamento das empresas brasileiras; e ii) a inclusão do acesso a estas fontes,juntamente com variáveis comumente utilizadas (tamanho, rentabilidade etc.) nos modelos deanálise do nível de endividamento, contribuiu para o entendimento da estrutura de capital deempresas brasileiras.

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