A INTERNACINALIZAÇÃO DE EMPRESAS BRASILEIRAS E A CRIAÇÃO DE VALOR PARA O ACIONISTA

Informações

Código: FIN453
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-B - Finanças Corporativas

Autores

José Odálio dos Santos, Wilson Roberto Iscaro Muller

Resumo

O objetivo deste trabalho foi analisar se a internacionalização de empresas brasileiras criouvalor para seus acionistas.Tomando o Índice IBX-100 como base amostral, selecionou-se umconjunto de ações de empresas brasileiras multinacionais e outro de empresas brasileirasdomésticas para, então, comparar o desempenho de cada conjunto através do retorno mensal,do risco total, do risco sistêmico, do Índice de Sharpe, do Índice de Treynor e do Índice deJensen. Deste par de conjuntos iniciais, criamos dois outros pares, um composto apenas porempresas privadas e outro composto apenas por empresas do mesmo setor econômico. Acomparação do desempenho desses conjuntos foi realizada em três períodos, de 1996 a 2007,de 1999 a 2007 – período de regime de câmbio flutuante – e de 2003-2007 – período decâmbio flutuante com valorização acentuada do real. Os resultados mostraram que ainternacionalização gerou valor aos acionistas, exceto quando comparamos o conjunto demultinacionais com o conjunto de empresas domésticas dos mesmos setores no período deapreciação cambial, caso em que constatamos uma divergência entre o prêmio sobre o riscosistêmico (menor para a multinacionais) e o prêmio sobre o risco total (maior para asmultinacionais).

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