Fusões e Aquisições de Empresas Brasileiras: Criação de Valor e Sinergias Operacionais

Informações

Código: FIN137
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-B - Finanças Corporativas

Autores

Marcos Antônio de Camargos, Francisco Vidal Barbosa

Resumo

Neste artigo buscou-se avaliar se os processos de fusões e aquisições (F&As) de empresasbrasileiras resultaram em sinergias operacionais e criaram valor para os acionistas. Alémdisso, investigou-se a correlação das três medidas de criação de valor (Q de Tobin, VM/VP eFirm Value), visando justificar o seu uso como proxies alternativas do desempenhoempresarial. Para isso, foram analisados dados trimestrais de uma amostra de 72 processos deF&As ocorridos entre jan./96 e dez./04. Foram comparadas as médias de sete variáveis (trêssinalizadoras da criação de valor e quatro de sinergias operacionais), nos dois anos anteriorese posteriores à F&A mediante a aplicação do Wilcoxon Signed Rank Test e do Rank Test. Naanálise da correlação entre as variáveis de criação de valor foi utilizado o Coeficiente deCorrelação de Pearson. Constatou-se que: i) as F&As avaliadas resultaram em sinergiasoperacionais e na criação de valor para as empresas estudadas; ii) as empresas adquirentes daamostra pesquisada apresentaram um maior potencial de criação de valor e de gerar sinergiasoperacionais, quando comparadas com fusões e empresas adquiridas; iii) foram encontradascorrelações com significância estatística, mas com valores baixos em ordem decrescente: QTe VM/VP (mais de 84%), QT e FV (mais de 58%) e VM/VP e FV (mais de 28%).

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