Data Envelopment Analysis - DEA como Estratégia para Seleção de Carteiras de Investimento: uma aplicação a 13 anos do mercado de ações brasileiro

Informações

Código: FIN2588
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-A - Gestão de Investimentos

Autores

Ana Lúcia Miranda Lopes, Marcus Vinicius Andrade Lima, Ademar Dutra, Valter Saurin

Resumo

Neste estudo a eficiência de ativos negociados na bolsa de valores de São Paulo é avaliadausando a técnica Data Envelopment Analysis – DEA (Charnes, Cooper e Rhodes, 1978).Busca-se obter uma estratégia passiva de construção de carteiras de desempenho superior aoprincipal índice da bolsa brasileira, o Ibovespa. Para tanto indicadores fundamentalistas dotipo Preço/Lucro, lucro por ação (LPA), retorno de 1, 3 e 5 anos são utilizados na composiçãodo modelo assim como o beta e a volatilidade do ativo. As medidas de eficiência relativaestimadas são utilizadas na composição de quatro carteiras distintas, DEA–CRS mensal eanual, DEA-VRS mensal e anual. Os ativos considerados eficientes por DEA fazem parte dacarteira com ponderações iguais. Os resultados mostraram que as carteiras anuais obtidas naaplicação do modelo VRS apresentam desempenho superior aos modelos mensais DEA-CRSe DEA-VRS, DEA-CRS anual, Ibovespa e CDI para o período de 1995 a 2007.. Estesresultados demonstram a utilidade da técnica DEA na avaliação de ativos. Pesquisas futurassão necessárias para investigar se a inclusão de outros indicadores fundamentalistas e técnicosconduzem à carteiras de melhor desempenho que as obtidas.

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