Teste da Hipótese de Eficiência do Mercado no Brasil: uma Aplicação de Filtros Ótimos

Informações

Código: FIN623
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-A - Gestão de Investimentos

Autores

Robson de Souza Baesso, Bruno Vidigal Coscarelli, Felipe Vilhena Antunes Amaral, Rejane Almeida Silva, Hudson Fernandes Amaral

Resumo

Embora os testes de eficiência do mercado brasileiro anteriores a 1994 sejaminconclusivos e apontem para uma baixa eficiência desse mercado, a redução da inflação e dorisco Brasil, a internacionalização dos mercados de capitais e a progressiva adesão domercado brasileiro às regras contábeis internacionais estão entre os fatores que apontam parao aumento da eficiência do mercado de capitais brasileiro. Este artigo teve como objetivotestar a eficiência do mercado bursátil brasileiro no período de 2003 a 2007 por meio daaplicação de filtros ótimos. Tais filtros foram utilizados com o intuito de superar a estratégiabuy-and-hold em investimentos em 49 ações que compõem a carteira teórica do IBOVESPA.Foram realizadas simulações com diferentes períodos de calibragem e de aplicação dos filtros,além de terem sido consideradas três alternativas para a incidência dos custos de transação. Ahipótese de que os 1.323 retornos obtidos por meio da aplicação dos filtros ótimos superam,com significância estatística, a estratégia buy-and-hold foi rejeitada. Esse fato sugere aocorrência da eficiência de mercado, pelo menos em sua forma fraca, no mercado bursátilbrasileiro.

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