Comparação do Desempenho dos Fundos de Ações Ativos e Passivos

Informações

Código: FIN301
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: FIN-A - Gestão de Investimentos

Autores

Andrea Maria Accioly Fonseca Minardi, Bruno Ribeiro de Castro

Resumo

O objetivo deste trabalho é investigar se os gestores de fundos de ações ativos tiveramhabilidade superior de seletividade em relação ao equilíbrio de mercado e aos fundos passivos.Para isso, foram analisadas séries mensais de retornos líquidos e de estimativas de retornosbrutos de 626 fundos de ações, no período entre janeiro de 1996 e outubro de 2006 . Ametodologia adotada foi a análise do sinal e significância da constante alfa da regressão dosretornos em excesso dos fundos em relação aos fatores propostos por Cahart (1997).Encontraram-se evidências de que um número significativo de fundos de ações ativos exploraanomalias conhecidas, como tamanho, razão entre valor contábil e valor de mercado dopatrimônio líquido e momento. Os resultados indicam que apenas 4,6% dos fundos ativosapresentaram alfa significativamente positivo quando se analisa retornos líquidos. Quando sãoconsiderados os retornos brutos, o número sobe para 9,9%. Essa evidência está de acordo coma versão de eficiência de mercado de Jensen (1978), segundo a qual o preço dos ativos refleteas informações existentes até o ponto em que os benefícios marginais do uso das informações(lucros a serem realizados) não excedem os custos marginais.

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