A INFORMAÇÃO CONTÁBIL E A HIPÓTESE DO MERCADO EFICIENTE: UM ESTUDO EMPÍRICO UTILIZANDO O SETOR DE PETRÓLEO, GÁS E BIOCOMBUSTÍVEL DO BRASIL NO PERÍODO 2006-2009

Informações

Código: FIN315
Divisão: FIN - Finanças
Tema de Interesse: Tema 05 - Mercados e Instituições Financeiras

Autores

Anna Paola Fernandes Freire, Paulo Amilton Maia Leite Filho

Resumo

Informação sempre foi essencial. Neste sentido, a Teoria Contábil vem se desenvolvendo aolongo dos anos para fornecer informações cada vez mais confiáveis e relevantes para osagentes econômicos com o intuito de ajudá-los em suas tomadas de decisões num ambiente denegócios cada vez mais complexo e incerto. O quadro teórico deste artigo abrange,principalmente, a hipótese do mercado eficiente na qual estabelece que os preços das ações nomercado financeiro já incorporam todas as informações necessárias para a tomada dedecisão.Outro ponto a destacar na teoria são as apresentações algumas limitações do mercadoeficiente, ressaltando ainda que tal análise é verificada no ambiente da informação contábil.Como corolário da teoria da hipótese do mercado eficiente, os agentes econômicos auferemretornos cuja volatilidade está em sintonia com os preços médios vigentes no mercado eaquela independe das informações contábeis divulgadas pelas empresas. Ou seja, a divulgaçãodos balanços em data observada publicamente pela BOVESPA não tem impacto navolatilidade dos retornos das ações negociadas naquela bolsa de valores. O objetivo dapesquisa e a estrutura dos dados se adéquam ao uso da família de modelos deHeterocedasticidade Condicional Auto-Regressiva (ARCH). Com o intuito de testar aeficiência do mercado, este artigo modela a volatilidade do retorno de algumas empresas dosetor de Petróleo, Gás e Biocombustível através de um modelo T-GARCH no período de2006 a 2009. A escolha do setor como também do período não foram de totais aleatoriedades.O primeiro partia de o sentido analisar duas maiores empresas brasileiras que negociam naBOVESPA que é o caso da Petrobras e da Vale do Rio Doce, o que de certa forma acabachamando mais a atenção dos investidores. Porém, diante disto, ficaria inviável se trabalharapenas com duas empresas e de setores diferentes, o que devido a características próprias decada setor a comparação poderia se tornar inviável. O setor de mineração na qual está incluídaa Vale do Rio Doce, de acordo com a BOVESPA abrange um número muito maior deempresas do que o setor onde está inserida a Petrobras tornando-se neste momentoinadequado a análise devido ao tempo. Por isso decidiu trabalhar com as empresas do setor dePetróleo, Gás e Biocombustível, mas por questões temporais nem todas as empresas puderamser analisadas, resumindo ao número de três empresas cujos períodos são semelhantes. Esteultima aspecto considerado possibilitou uma análise mais justa com relação ao tempo deanálise. Os resultados obtidos aqui através de análise gráfica e a ajuda do software R² sugeremque as informações contábeis oferecidas nas datas estabelecidas pela BOVESPA não sãocausadores de quebra estrutural na volatilidade das ações das empresas aqui estudadas. Istoimplica que a forma semi-forte da hipótese dos mercados eficientes é válida para os preçosdas ações dessas empresas.

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