Lucro e os Retornos das Ações: Avaliação da Relevância da Informação Contábil

Informações

Código: CON2125
Divisão: CON - Contabilidade
Tema de Interesse: Tema 03 - Contabilidade Financeira

Autores

Octávio Valente Campos, Wagner Moura Lamounier, Valéria Gama Fully Bressan

Resumo

A pesquisa em contabilidade financeira, depois da mudança de paradigma derivada dostrabalhos de Ball e Brown (1968) e Beaver (1968), passou a investigar corriqueiramente comoe quando o mercado de ações reage às informações contábeis, interessando tanto ao públicopreocupado com as normas contábeis quanto aos usuários interessados na eficiência dosmercados financeiros. Baseado nisso, este artigo objetiva verificar, através do teste decausalidade de Granger, o relacionamento entre as séries trimestrais dos lucros contábeis e osretornos de mercado (RET) de empresas brasileiras com ações em bolsa que apresentamníveis diferentes de exigências de divulgação. Estudos similares já foram realizados tanto nomercado brasileiro quanto mundial, porém, com outra abordagem e outra visão sobre a formade análise dos dados contábeis, sendo um dos focos deste artigo a comparação e discussão dosresultados obtidos. Entre os principais artigos nacionais cita-se: Costa Jr, Meurer, e Cupertino(2007) – em que usaram o teste de causalidade de Granger; Galdi e Lopes (2008) - em queusaram o teste de causalidade de Granger e de Co-integração; Sonza e Kloeckner (2009) - emque usaram estudo de eventos; e Carvalhal (2010) - em que foi usado o teste de causalidade deGranger. E as principais pesquisas em outros mercados são: O’Hanlon (1991); Martikainen ePuttonen (1993); e Jindrichovska (2001) – em que ambos usaram o teste de causalidade deGranger. A amostra analisada foi composta por 75 empresas listadas na BM&FBOVESPA,durante o período de 1995 à 2010, que apresentavam 15 observações consecutivas esincrônicas de retornos contábeis (ROE) e retornos de mercado (RET), minorando assim, oviés de sobrevivência destas séries. Na análise dos resultados, verificou-se, ao nível de 5% designificância estatística, que boa parte das empresas apresentou pelo menos algum sentido decausalidade, ou do ROE para o RET, ou do RET para o ROE. Averiguo também, pela análiseem nível agregado dos P-valores do teste de Granger, que há bicausalidade entre ROE e RET,concluindo-se que o mercado brasileiro de ações possui eficiência de mercado na amostraanalisada. E no principal resultado deste presente artigo não foi verificado que a causalidadeentre ROE e RET é maior para empresas que possuem maior nível de exigência dedivulgações das informações contábeis, verificando assim, que os lucros líquidos dasempresas que divulgam mais informações contábeis não possuem maior causalidade com oretorno de mercado do que as demais empresas. Com isso, pode-se concluir de forma geral,que apesar da importância das informações contábeis para o mercado de ações, a maiorqualidade e quantidade destas informações não geraram maior capacidade preditiva dosretornos do mercado.

Abrir PDF