Fatores Explicativos do Disclosure Voluntário das Empresas Brasileiras de Capital Aberto sob a Perspectiva da Estrutura de Governança Corporativa e de Propriedade

Informações

Código: CON1183
Divisão: CON - Contabilidade
Tema de Interesse: Tema 03 - Contabilidade Financeira

Autores

Enalto de Oliveira Gondrige, Márcia Maria dos Santos Bortolocci Espejo, Ademir Clemente, Wesley Vieira da Silva

Resumo

Este estudo tem por objetivo identificar os fatores explicativos do nível de disclosurevoluntário das empresas brasileiras de capital aberto. A qualidade destas divulgaçõesrealizadas por sociedades listadas é de especial interesse para os investidores e operadores domercado de capitais, porque a expectativa é de que quanto maior a qualidade da divulgaçãomenor a assimetria de informação. A plataforma teórica estrutura-se na teoria do DisclosureVoluntário estudada por Verrechia (2001). A amostra do estudo é composta por 225 empresaslistadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) com dados coletadosno ano de 2008. Como proxy para avaliar o nível de disclosure foi desenvolvido questionáriocontendo 32 itens que mensura a evidenciação de informações relacionadas a cincodimensões: (i) informações gerais sobre a empresa; (ii) informações relacionadas aadministradores e empregados; (iii) informações estatísticas e não-financeiras; (iv) projeções;(iv) discussões e análises financeiras. A análise foi conduzida por meio de Regressão LinearMúltipla, com variável dependente DSCORE (nível de disclosure) e quinze variáveisexplicativas acerca da estrutura de governança corporativa e de propriedade. A análiseexploratória dos dados por meio de Análise de Correspondência apontou indícios de melhorqualidade de disclosure entre os setores: eletroeletrônico, energia elétrica, papel e celulose, epetróleo e gás. No que tange às hipóteses testadas no Modelo de Regressão Linear Múltiplaconstatou-se que, ao nível de confiança de 95% e R2 de aproximadamente 45%, as variáveismais significativas para explicar o nível de disclosure das empresas são: PORTE (tamanho daempresa); COMITÊ (existência de comitê de auditoria); NMEMBROS (tamanho do conselhode administração); BIG5 (é auditada por uma das cinco maiores empresas de auditoria) eADR (é listada na bolsa de valores de Nova Iorque). Evidenciou-se, portanto, que taiscaracterísticas estão associadas ao nível de divulgação voluntário das empresas. Entre asinformações consideradas no índice de disclosure, o tipo de informação divulgada pela maiorparte das empresas são as informações gerais e informações relacionadas a discussões eanálises financeiras, corroborando com os resultados de Alencar (2007). Constatou-se, ainda,uma grande heterogeneidade nas divulgações voluntárias, algumas empresas publicam umagrande quantidade de informações enquanto que outras divulgam apenas informaçõeslegalmente exigidas.

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